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汽车行业周报:坚持业绩主线,重视进口替代

发布时间:2016-10-16    研究机构:华泰证券

板块表现回顾:整体上涨,摩托车板块涨幅领先

本周汽车板块涨幅为1.96%,跑赢沪深300指数0.50%,其中摩托车板块涨幅最大为3.28%,乘用车板块涨幅最小为1.67%。摩托车板块涨幅最高的个股为中国嘉陵,本周涨幅为8.34%;乘用车板块领涨个股为一汽轿车,本周涨幅为4.01%;本周推荐组合中康盛股份涨幅12.75%,表现优于板块整体。

长城华冠成第三家获新能源乘用车生产资质企业

前途汽车新能源乘用车项目获批。国家发改委发布《国家发展改革委关于前途汽车(苏州)有限公司年产5万辆新能源乘用车项目核准的批复》,长城华冠成为继北汽新能源、长江汽车之后第三家获取新建乘用车生产资质的企业。此外,乐视汽车和蔚来汽车等互联网背景巨头的造车计划正加速推进,新能源汽车产业正迎来越来越多的实质性参与者,有望成为推动行业发展的鲶鱼。我们认为在国家相关产业政策尘埃落定后,新能源汽车产业发展将进入产销规模提升并带动业绩增长的新阶段,优质整车厂商以及核心零部件(如电机电控、BMS和电空调)将优先通过产品放量实现业绩增长。

坚持业绩主线,重视进口替代逻辑

单车用量提升和进口替代维度挖掘传统领域拥有业绩增长潜力的标的。在油耗压力和新能源汽车续驶里程不断提高的迫切需求下,传统汽车和新能源汽车的轻量化零部件的单车用量将不断提升,带动优质轻量化龙头企业业绩增长。进口替代是现阶段我国汽车零部件厂商产业发展的主线逻辑之一,在细分领域拥有产品优势并能够逐步取代国际厂商扩大市场份额的优质汽车零部件厂商的业绩表现有望超市场预期,关注乘用车自动变速箱、座椅总成、轮胎、车灯、线束和安全气囊等细分零部件领域机会。据中汽协数据,9月乘用车销量227万辆,同比增长28.94%,1-9月累计销量1675万辆,同比增长14.75%,看好传统整车的三季度业绩表现,关注长安汽车和上汽集团。

关注传统领域拥有业绩支撑标的

我们认为,传统领域业绩驱动是目前市场的投资主线,建议投资者继续关注拥有业绩支撑,基本面持续向好的的优质企业,如广东鸿图,天成自控、潍柴动力、长安汽车、上汽集团和赛轮金宇等;智能驾驶关注工信部技术路线图出台等事件驱动性机会;新能源汽车长期看好。本周长期投资组合为:广东鸿图(外延+轻量化+国改)、潍柴动力(重卡+海外布局)、广汇汽车(业绩提升+并购扩张)、隆鑫通用(微型车+无人直升机)、盛路通信(业绩放量+车联网)、双林股份(外延+智能驾驶)、均胜电子(外延+智能驾驶)、长安汽车(蓝筹股+自主品牌表现)、江淮汽车(大众合资+SUV)、康盛股份(新能源产业链)。

风险提示:工信部技术路线图出台时间低于预期,汽车销量增速低于预期。

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